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    國債期貨中的最廉券是什么「CTD」

    小標題:尋找CTD的方法

    趙晶 2020-07-23 15:01:53 來源:國債期貨

    本文《國債期貨中的最廉券是什么「CTD」》有個文字,預計閱讀時間分鐘

    文章導讀:顧明思議最廉券是一個很好理解的詞,在國債期貨中屬于最便宜的債券.

    顧明思議最廉券是一個很好理解的詞,在國債期貨中屬于最便宜的債券,下面我們就一起來看看有什么尋找國債期貨最廉券的方法吧。

    我們知道,在國債期貨設計的過程中引入了虛擬標準券的概念,采用現實中不存在的、虛擬的、剩余期限固定的“名義標準債券”作為交易標的,現實中的債券可以用轉換因子折算成標準券進行交割。因此,在交割月份的任意時刻,有許多債券可用于國債期貨合約的交割,這些可交割債券有各式各樣的息票率和期限。當由空方單方面選擇實際交割的券種時,它應該選擇對自己最有利的債券用于交割。這個債券就被稱作最便宜可交割券(CTD)。

    國債期貨中的最廉券是什么

    尋找CTD的方法:

    最便宜可交割債券由債券現貨市場價格、市場利率水平、收益率曲線的形狀以及債券的剩余期限等許多因素決定。 在期貨合約到期日之前,利率水平或者收益率曲線形狀的變化會導致最便宜可交割債券的改變。即使在比較平穩的市場環境下,某一到期期限的最便宜可交割債券,未必再是下一個到期期限合約的最便宜可交割債券。因此,在交割前的不同時刻,最便宜可交割債券可能是不同的。但是,鑒別哪種債券最有可能成為交割對象還是可以做到的。

    方法一:國債基差法

    B=P-(F*C) 實際中,受到債券付息或者是資金成本的影響,基差不能夠精準的衡量基差交易的損益,凈基差扣除了收益(包含債券利息和資金成本)。

    凈基差(BNOC): 凈基差=基差-持有期收益 其中,持有期損益就是指持有債券期間的票息收入減去資金成本。

    法二:隱含回購率法

    (IRR) 隱含回購率(IRR)是指買入國債,持有并用于期貨交割所得到的假定收益率。

    方法三:經驗法則

    久期是衡量一種利率衍生品對收益率變化敏感程度的指標。

    國債期貨的久期 = CTD的久期 / CTD的轉換因子

    國債期貨中的最廉券是什么

    利用經驗法則找到CTD(利用久期尋找CTD):

    法則一:如果收益率比國債期貨虛擬券票面利率高,那么高久期債券就會成為CTD,如果收益率比國債期貨虛擬券票面利率低,那么低久期債券會成為CTD。

    法則二:對久期相同的債券來說,收益率高的國債相對便宜。

    國債期貨中的最廉券是什么

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